M1增速降幅繼續(xù)收窄,11月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)有這些要點(diǎn)
杜川
12月13日,央行公布最新金融數(shù)據(jù),金融數(shù)據(jù)總體平穩(wěn),保持較強(qiáng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。
根據(jù)第一財經(jīng)梳理,11月金融數(shù)據(jù)顯示幾大要點(diǎn):一是M2增速基本穩(wěn)定,M1增速降幅繼續(xù)收窄;二是社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長;三是貸款規(guī)模合理增長。
日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會清晰提及“適時降準(zhǔn)降息”。對于貨幣政策的具體做法清晰度很高。市場普遍認(rèn)為,隨著多個重磅會議進(jìn)一步釋放的積極信號,經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素不斷積累增多,市場有效融資需求將進(jìn)一步改善。未來適度寬松的貨幣政策將與總體宏觀調(diào)控思路轉(zhuǎn)變保持一致,更多支持促消費(fèi)、惠民生。
M1增速降幅繼續(xù)收窄
狹義貨幣M1增速降幅繼續(xù)收窄。
11月末,狹義貨幣(M1)余額65.09萬億元,同比下降3.7%,較上月(-6.1%)回升2.4個百分點(diǎn)。M1增速邊際回升,既反映出增量政策加快推進(jìn)的背景下,經(jīng)濟(jì)活動企穩(wěn)向好,社會信心有所改善,也受益于金融市場上投資者風(fēng)險偏好提升。
近期中國人民銀行發(fā)布公告稱,決定自統(tǒng)計2025年1月份數(shù)據(jù)起,啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統(tǒng)計口徑,個人活期存款和非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金將被納入統(tǒng)計。
市場人士預(yù)計,隨著近期一系列增量政策的支撐效應(yīng)進(jìn)一步落地顯效,M1增速有望企穩(wěn)。新口徑M1與當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)基本面更貼切,調(diào)整后較原M1在絕對數(shù)值上有一定優(yōu)化,綜合來看,2025年新口徑M1增速應(yīng)較2024年有所回升。
M2方面,增速基本穩(wěn)定。央行數(shù)據(jù)顯示,11月末,廣義貨幣(M2)余額311.96萬億元,同比增長7.1%。
市場權(quán)威專家表示,2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年,M2增速明顯加快,導(dǎo)致基數(shù)較高。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看,2023年和2024年11月末M2平均增長8.6%,保持了流動性合理充裕。
不良資產(chǎn)核銷、化債影響數(shù)據(jù)表現(xiàn)
11月末,社會融資規(guī)模存量為405.6萬億元,同比增長7.8%,同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配;1-11月,社會融資規(guī)模增量為29.40萬億元,總體平穩(wěn)。
貸款方面,11月末,人民幣各項(xiàng)貸款余額254.68萬億元,同比增長7.7%,與上月末(8%)相比,增速小幅回落。
市場機(jī)構(gòu)分析,11月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)主要受不良資產(chǎn)處置、地方債務(wù)化解的影響較大。
市場權(quán)威專家對第一財經(jīng)表示,不良貸款核減加快,長期看有利于提升金融體系穩(wěn)健性。
今年以來,金融機(jī)構(gòu)改革化險有序推進(jìn),商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置按下“加速鍵”。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心披露的數(shù)據(jù)顯示,三季度以來掛牌轉(zhuǎn)讓的不良貸款未償本息及項(xiàng)目數(shù)均較上年同期顯著增加。
該專家表示,貸款核減會導(dǎo)致當(dāng)月各項(xiàng)貸款余額存量減少,進(jìn)而影響未來12個月金融總量數(shù)據(jù)的同比增速。
據(jù)市場機(jī)構(gòu)測算,11月全國金融機(jī)構(gòu)改革化險處置不良資產(chǎn)規(guī)模近5000億元。
市場專家普遍認(rèn)為,從長遠(yuǎn)看,不良貸款處置有助于金融機(jī)構(gòu)化解存量風(fēng)險隱患,為后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營奠定良好基礎(chǔ),也會促進(jìn)區(qū)域金融穩(wěn)定,改善地方金融生態(tài),提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。不良貸款核銷只是銀行賬務(wù)處理,銀行與企業(yè)之間的借貸關(guān)系并沒有改變,不直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營活動。
第一財經(jīng)獲悉,11月也有部分不良貸款是通過打包轉(zhuǎn)讓出售,實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)整體出表,此部分不計入社會融資規(guī)模,對社會融資規(guī)模增速會有一定影響,但同樣不影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資關(guān)系。
此外,地方化債力度加大,短期地方政府可能加速置換債務(wù),影響信貸存量。
近期中央出臺化債組合拳,新增6萬億元地方政府再融資專項(xiàng)債額度,并從2024年起連續(xù)五年,每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元,用于置換隱性債務(wù)。
據(jù)了解,財政部已將新增地方債務(wù)限額下達(dá)各地,部分省份已經(jīng)啟動發(fā)行工作。目前全國地方政府再融資專項(xiàng)債券發(fā)行合計金額已基本達(dá)到全年計劃發(fā)行額度。
有市場機(jī)構(gòu)調(diào)研,融資平臺等主體拿到專項(xiàng)債資金后,大部分會在10-20天左右歸還債務(wù),其中絕大部分為貸款,以免債券和貸款“兩頭付息”,估計11月全國約完成近2500億元地方債務(wù)置換,12月還將有更大規(guī)模的債務(wù)置換。
地方化債有助于優(yōu)化銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。業(yè)內(nèi)專家表示,對于地方政府,債務(wù)壓力緩釋后,更有利于“輕裝上陣”發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì);對于銀行機(jī)構(gòu),貸款的減少轉(zhuǎn)為政府債券的增加,對銀行資產(chǎn)的影響整體中性。債務(wù)置換雖然可能減少銀行利息收入,但地方專項(xiàng)債券的風(fēng)險權(quán)重(20%)低于貸款(75-100%),債務(wù)置換后將降低銀行的信用風(fēng)險和資本消耗。
信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級,信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。其中,11月的信貸結(jié)構(gòu)依然存在不少亮點(diǎn),特別是個人住房貸款增長有所好轉(zhuǎn)。
第一財經(jīng)從央行獲悉,11月末,制造業(yè)中長期貸款余額13.87萬億元,同比增長12.8%;“專精特新”企業(yè)貸款余額為4.25萬億元,同比增長13.2%,普惠小微貸款余額為32.21萬億元,同比增長14.3%,以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。
科創(chuàng)領(lǐng)域的信貸需求正被深入挖掘。市場機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn),當(dāng)前商業(yè)銀行都在想方設(shè)法挖掘潛在信貸需求。例如,安徽以合肥科創(chuàng)金融改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)為契機(jī),瞄準(zhǔn)科創(chuàng)企業(yè)“信貸風(fēng)險與收益不匹配”的核心問題,創(chuàng)新推出“共同成長計劃”服務(wù)模式,通過“貸款合同+中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議/承諾函”的方式,為企業(yè)提供全生命周期的金融服務(wù),助力科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級實(shí)現(xiàn)新突破。
個人貸款也有所企穩(wěn)。住戶貸款增速近期已在上升,主要是個人房貸企穩(wěn)回升。
第一財經(jīng)獲悉,隨著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的一攬子增量政策逐步落地顯效,個人房貸提前還款現(xiàn)象明顯減少。數(shù)據(jù)顯示,今年10月個人房貸發(fā)放量超過4000億元,提前還款金額減少,提前還款額占個人住房貸款余額的比重明顯低于增量政策出臺前的8月。
房地產(chǎn)市場也呈現(xiàn)積極變化,市場交易邊際改善,11月30大中城市商品房成交面積同比增速近一年半以來首次轉(zhuǎn)正,12月以來成交依舊相對活躍,與金融數(shù)據(jù)改善相互印證,體現(xiàn)出房地產(chǎn)市場和居民信心的進(jìn)一步恢復(fù)。
未來有效信貸需求將逐步釋放。隨著一攬子增量政策的密集出臺與有效實(shí)施,社會預(yù)期和市場信心正在逐步回升,中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步釋放積極信號,經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素不斷累積增多。
市場專家普遍預(yù)計,市場有效融資需求將進(jìn)一步改善,金融資源將更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將更加有力有效。
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