V觀財報｜股價已跌三成、業(yè)績爆冷下滑，康緣藥業(yè)說：“生產(chǎn)經(jīng)營都是正常的”

　　中新經(jīng)緯8月13日電 (董文博)13日，國內(nèi)中藥創(chuàng)新龍頭康緣藥業(yè)低開低走，截至收盤跌3.18%，報價13.99元，成交額2.06億元，總市值81億元。今年以來，康緣藥業(yè)累計跌幅達到了30%，而同期Wind中藥精選指數(shù)跌幅約11%。

　　對于公司的經(jīng)營情況，“V觀財報”(微信號ID：VG-View)13日早間致電康緣藥業(yè)，董秘辦工作人員表示，公司整個生產(chǎn)經(jīng)營都是正常的，具體的數(shù)據(jù)可以看一下半年報。

　　資料顯示，康緣藥業(yè)成立于1996年，2002年在上交所掛牌，是一家集中藥研發(fā)、生產(chǎn)、貿(mào)易為一體的中藥企業(yè)，主要產(chǎn)品線聚焦呼吸系統(tǒng)疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等領域。

　　康緣藥業(yè)的法定代表人、創(chuàng)始人肖偉，是中國工程院院士，中藥學博士，現(xiàn)任公司董事長。公司官網(wǎng)介紹，其為第十一、十二、十三、十四屆全國人大代表，現(xiàn)任中藥制藥過程控制與智能制造技術全國重點實驗室主任、中成藥智能制造技術國家地方聯(lián)合工程研究中心主任，兼任國家藥典委員會執(zhí)行委員、中華中醫(yī)藥學會副會長、中國中西醫(yī)結(jié)合學會常務理事。

　　康緣藥業(yè)董事長肖偉 來源：康緣藥業(yè)官網(wǎng)

　　今年上半年，康緣藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入22.60億元，同比下降11.49%；歸母凈利潤2.65億元，同比下降3.73%；扣非后凈利潤2.21億元，同比下降15.95%。

　　這也是康緣藥業(yè)自2021年以來，首次中報業(yè)績出現(xiàn)下滑。

　　據(jù)其披露的半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，康緣藥業(yè)7大項產(chǎn)品中，注射液產(chǎn)品是主要收入來源之一，營收占比超30%，主要包括治療呼吸與病毒感染性疾病的熱毒寧注射液和治療心腦血管疾病的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液兩大核心產(chǎn)品。上半年，注射液產(chǎn)品營業(yè)收入同比下滑27.49%，毛利率74.16%，同比減少0.64個百分點。

　　僅口服液和凝膠劑營業(yè)收入實現(xiàn)增長，增幅分別為28.60%、107.87%，相應的營業(yè)成本分別增長44.27%、96.42%，主要系金振口服液和筋骨止痛凝膠銷售增長所致。與此同時，由于口服液的營業(yè)成本增幅超過了收入增幅，上半年，該產(chǎn)品毛利率減少2.30個百分點。

　　來源：康緣藥業(yè)公告

　　成本支出中，上半年，康緣藥業(yè)管理費用為2.10億元，同比增長91.07%。公司對此解釋稱，為實現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，加大對人才的投入及管理相關活動的開展。對比來看，康緣藥業(yè)上半年銷售費用為8.54億元，同比下滑21.52%，在這其中，有1.88億元為廣告宣傳及學術推廣費，同比增長24.5%。

　　另外，研發(fā)方面，康緣藥業(yè)上半年研發(fā)費用為3.39億元，同比下滑6.67%，研發(fā)費用率15%。據(jù)半年報，期內(nèi)康緣藥業(yè)有3個中藥新藥提交NDA(龍七膠囊、參蒲盆安顆粒、玉女煎顆粒)，有2個中藥新藥完成Ⅲ期臨床研究(雙魚顆粒、蘇辛通竅顆粒)，有2個中藥新藥獲批IND(羌芩顆粒、七味脂肝顆粒)。

　　值得關注的是，半年報公布后，不少機構(gòu)下調(diào)了對康緣藥業(yè)的盈利預測。

　　例如，浙商證券研報稱，考慮到公司營銷體系改革道阻且長，下調(diào)注射液、膠囊劑等核心產(chǎn)品的收入測算，預計2024-2026年歸母凈利潤5.43/6.24/7.12億元，同比增長1.23%/14.88%/14.11%；EPS為0.93/1.07/1.22元，對應PE15.16x/13.20x/11.57x。

　　德邦證券研報指出，考慮到公司目前正處于銷售轉(zhuǎn)型陣痛期，業(yè)績承受一定壓力，將公司2024-2025年歸母凈利潤預測由6.1/7.4億元下調(diào)至5.6/6.5億元，同時預計2026年歸母凈利潤為7.2億元，當前市值對應PE為15/13/11X。

　　針對二級市場股價的走勢，康緣藥業(yè)拋出了回購等措施。

　　康緣藥業(yè)今年以來股價走勢 來源：Wind

　　據(jù)康緣藥業(yè)披露，截至今年7月31日，公司本次已累計回購股份9911046股，占公司當前總股本的比例為1.7035%，已支付的總金額為1.56億元(含交易費用)。回購所得股份將在回購完成之后全部予以注銷。

　　康緣藥業(yè)前述工作人員對“V觀財報”表示，“后續(xù)回購進度達到1%時，我們也會按照規(guī)定披露進展公告”。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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