DeepSeek火熱，券商春節(jié)“不打烊” 8天超60場(chǎng)路演

　　DeepSeek火熱，券商春節(jié)“不打烊” 8天超60場(chǎng)路演

　　DeepSeek的熱度貫穿了整個(gè)春節(jié)假期。作為國(guó)內(nèi)AI大模型，DeepSeek以低成本、高性能、開(kāi)源等特點(diǎn)，一登場(chǎng)便站上全球網(wǎng)絡(luò)的“C位”，也成為券商研報(bào)、路演的主角。

　　第一財(cái)經(jīng)關(guān)注到，春節(jié)假期期間(1月28日至2月4日)，多家券商發(fā)布了DeepSeek相關(guān)研報(bào)，主題涉及DeepSeek的創(chuàng)新性、與OpenAI的對(duì)比，DeepSeek是否將顛覆現(xiàn)有行業(yè)格局、改變AI投資范式，又將如何影響科技股表現(xiàn)等。

　　券商在研報(bào)中都說(shuō)了什么？對(duì)于DeepSeek是否將激發(fā)一波全球性AI浪潮，浙商證券認(rèn)為，DeepSeek模型正在激發(fā)一波全球性的AI浪潮，推動(dòng)AI繼續(xù)進(jìn)步。市場(chǎng)層面，DeepSeek將如何影響全球金融市場(chǎng)？華泰證券認(rèn)為，美股科技板塊方面，今年AI應(yīng)用落地是行業(yè)主線，科技板塊有望繼續(xù)跑贏美股大盤。

　　不僅如此，圍繞上述熱門話題，春節(jié)假期里，券商路演電話會(huì)不間斷。據(jù)公開(kāi)信息，除夕(1月28日)至今，華泰證券、中信證券等多家券商舉辦了超60場(chǎng)路演會(huì)議。部分券商的單場(chǎng)路演吸引了超4000次瀏覽。

　　趕在開(kāi)市前，2月4日，與之相關(guān)的路演還在舉辦。當(dāng)日，國(guó)泰君安、中信證券、中信建投、國(guó)海證券等均有DeepSeek相關(guān)的路演會(huì)議。

　　除夕發(fā)研報(bào)，假期辦數(shù)十場(chǎng)路演

　　上月底，DeepSeek一經(jīng)推出便吸引了全球投資者的高度關(guān)注。有觀點(diǎn)認(rèn)為，DeepSeek憑借低成本、高性能優(yōu)勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，或推動(dòng)投資者重新評(píng)估中國(guó)科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力。

　　圍繞DeepSeek，市場(chǎng)仍有多重關(guān)切：DeepSeek是否將顛覆現(xiàn)有行業(yè)格局，改變AI投資的邏輯？又將如何影響科技股？

　　圍繞上述種種問(wèn)題，券商春節(jié)“不打烊”，加班加點(diǎn)產(chǎn)出分析觀點(diǎn)。不僅有券商分析師除夕當(dāng)天發(fā)布研報(bào)，相關(guān)路演會(huì)議也從大年初一(1月29日)便連續(xù)“營(yíng)業(yè)”。

　　除夕當(dāng)天，華泰證券分析師黃樂(lè)平等發(fā)布了主題為“DeepSeek是否會(huì)改變AI投資范式”的報(bào)告。之后，該券商產(chǎn)出了多篇研報(bào)，主題涉及“淺談DS的創(chuàng)新性，對(duì)比科技巨頭和OpenAI”“DeepSeek發(fā)布后的美國(guó)科技投資八大預(yù)測(cè)”等。

　　據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)假期期間，國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、浙商證券、方正證券等也發(fā)布了DeepSeek相關(guān)研報(bào)，涉及行業(yè)、宏觀等多個(gè)角度，主題包括DeepSeek觸發(fā)模型降本、打開(kāi)AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)上升通道等。

　　不僅加班發(fā)研報(bào)，券商還辦起了數(shù)十場(chǎng)路演“暢聊”DeepSeek。

　　記者在某公開(kāi)平臺(tái)看到，除夕當(dāng)晚，華泰證券舉辦了“DeepSeek•拆解：多模態(tài)大模型Janus-Pro”電話會(huì)， 主講人為華泰證券電子與計(jì)算機(jī)首席研究員謝春生，吸引了超4000次瀏覽。

　　此后，中信證券、國(guó)投證券、天風(fēng)證券、國(guó)信證券等陸續(xù)舉辦DeepSeek相關(guān)電話會(huì)，會(huì)議主題涉及DeepSeek對(duì)AI模型、算力與應(yīng)用的啟示，DeepSeek加速AI大時(shí)代等。

　　2月3日晚間，兩家龍頭券商舉辦電話會(huì)，中金公司以“從DeepSeek看全球算力與應(yīng)用的演化”為主題，公司研究部多位分析師主講；銀河證券主題為“DeepSeek：技術(shù)顛覆or創(chuàng)新共贏”，多位行業(yè)首席參會(huì)。

　　2月4日，春節(jié)假期最后一天，券商相關(guān)電話會(huì)更加密集。當(dāng)天晚間西部證券、廣發(fā)證券、國(guó)金證券、申萬(wàn)宏源等召開(kāi)DeepSeek相關(guān)路演會(huì)議。

　　DeepSeek創(chuàng)新性、投資邏輯成焦點(diǎn)

　　關(guān)于DeepSeek，券商在研報(bào)中都說(shuō)了什么？

　　據(jù)記者梳理，多位分析師探討的問(wèn)題涉及DeepSeek的創(chuàng)新性，與OpenAI的對(duì)比，以及DeepSeek是否將激發(fā)一波全球性AI浪潮，又將如何改變AI投資邏輯等。

　　與此同時(shí)，DeepSeek對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響，以及科技股投資是否將發(fā)生變化等都是券商關(guān)注重點(diǎn)。

　　對(duì)比科技巨頭和OpenAI的模型，DeepSeek是否真正創(chuàng)新？華泰證券分析師何翩翩認(rèn)為，DeepSeek的R1模型主要是在現(xiàn)有技術(shù)路線的基礎(chǔ)上創(chuàng)新，并進(jìn)行深度優(yōu)化和改進(jìn)。這是學(xué)術(shù)研究慣用的研究方法，也反映了AI發(fā)展中開(kāi)源的趨勢(shì)。

　　DeepSeek是否將激發(fā)一波全球性AI浪潮？有券商對(duì)此持肯定觀點(diǎn)。

　　“我們認(rèn)為，DeepSeek模型正在激發(fā)一波全球性的AI浪潮，推動(dòng)AI繼續(xù)進(jìn)步�！闭闵套C券傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外首席分析師馮翠婷認(rèn)為，該模型的顛覆性在于第一次實(shí)現(xiàn)中國(guó)模型對(duì)海外模型，尤其是代表全球領(lǐng)先AI水平的OpenAI模型的一次成功追趕。

　　她進(jìn)一步分析稱，DeepSeek通過(guò)算法的優(yōu)化實(shí)現(xiàn)AI平權(quán)，打破在算力和芯片上“大力出奇跡”的既定格局，將促使全球AI資產(chǎn)的價(jià)值重估，尤其是對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)有顯著的價(jià)值提升作用。

　　從投資角度來(lái)看，DeepSeek是否會(huì)改變AI的投資邏輯？

　　黃樂(lè)平認(rèn)為，DeepSeek發(fā)布R1，引發(fā)資本市場(chǎng)對(duì)算力增長(zhǎng)展望的擔(dān)憂。

　　他分析稱，DeepSeek主要?jiǎng)?chuàng)新是通過(guò)在預(yù)訓(xùn)練階段加入強(qiáng)化學(xué)習(xí)，對(duì)當(dāng)前世代AI大模型的降本作出了重要貢獻(xiàn)，有望降低現(xiàn)有模型的訓(xùn)練和推理成本。同時(shí)，目前，北美四大AI公司主要通過(guò)擴(kuò)大GPU集群規(guī)模的方式探索下一代大模型，DeepSeek的方式是否在下一代模型研發(fā)中有效還有待觀察。

　　展望后市，DeepSeek如何影響市場(chǎng)走勢(shì)？

　　美股科技板塊方面，黃樂(lè)平認(rèn)為，2025年AI應(yīng)用落地是行業(yè)主線，科技板塊有望繼續(xù)跑贏美股大盤。同時(shí)，他分析稱，今年是AI發(fā)展進(jìn)入商業(yè)化落地的一年，以Agent AI為代表的企業(yè)軟件有望迅速落地，提升企業(yè)工作效率，帶動(dòng)軟件板塊表現(xiàn)好于硬件。

　　此外，部分券商也提示了DeepSeek的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。華泰證券提到，大模型研發(fā)具有較高的不確定性，可能因技術(shù)突破受阻、算法優(yōu)化困難、計(jì)算資源不足等因素導(dǎo)致進(jìn)展緩慢不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　作者：周楠